Kritiska nivåer

Börsen står i nuläget och väger som en boxningsmatch mellan två sluggers. I ena ringhörnan står björnarna som ser 1070-nivån som taket och i andra ringhörnan står tjurarna som ser den uppåtgående trenden från april som sitt tekniska stöd. Den närmsta veckan konvergerar linjerna och de båda kämparna tvingas till konfrontation - vilken väg det än blir så lär rörelserna bli våldsamma när den ena sidan tvingas kapitulera för den andre.

Det har tekniskt kommit flera säljsignaler i veckan och verkstaden har gått svagt, men den närmsta veckan kommer visa om de rekylerar upp igen eller fortsätter neråt. Bolagen har dragit på positiva delårsrapporter den sista tiden, men den makroekonomiska bilden är betydligt mer komplex och det är svårare att se definitiva katalysatorer på uppsidan.

Det mest sannolika är att börsen rör sig kraftigast efter den amerikanska arbetsmarknadsstatistiken i veckan.

Börsen vacklar och makro tar över

Börsen vacklar på höga nivåer. En del aktier rör sig fortsatt starkt på momentum från delårsrspporten, medan andra vänt neråt i brist på katalysatorer.

Idag ligger fokus på amerikanska BNP-siffrorna som kommer in 14.30. De kommer styra marknadens humör den närmsta tiden och ifall de kommer in sämre än väntat kan man räkna med en relativt kraftig reaktion på nersidan, särskilt när det är fredag och många inte vill hålla positioner över helgen. Kommer siffrorna in bättre än väntat kan reaktionen förväntas bli mer måttlig på uppsidan, men då kommer ett större fokus läggas vid övriga index (Michigan och inköpschef) som presenteras idag.

Den tekniska analysen ger inga direkta köpsignaler för tillfället. Verkstaden har gått ner kraftigt, bland annat Atlas som tryckts ner till botten av sin trendkanal. Dagens handel kan återigen testa stödet och om det håller finns utrymme för en rekyl upp, men mycket är beroende av makrosiffrorna idag.

Vi avvaktar.

Halva börsen signalerar sälj

Gårdagen slutade med en måttlig nedgång på stockholmsbörsen, men mer än halva börsen bekräftade säljsignalerna från i måndags och tisdags. Även om det inte ger någon garanterad indikation att börsen verkligen kommer gå ner, så ger det handlare som blankar en mycket tydlig referenspunkt.

Dagens rapport om antalet nyanmälda arbetslösa i USA kommer förmodligen vara avgörande för stämningen på marknaden. Kommer de in sämre än väntat kan man förvänta sig en fortsatt nergång - kommer de in bättre ger de åtminstone en kortsiktig rekyl uppåt. Hur kortsiktig en sådan rekyl kommer bli är svårt att sia om.

I dagsläget ser vi inga relevanta köpkandidater, men ett stort antal säljkandidater främst inom verkstad och bygg.

Verkstad och bygg på väg ner?

Börsen har visat trötthetstecken på sista tiden och gårdagens handel i verkstaden var björnarnas marknad. Bolag som Scania och Alfa Laval drogs ner i handeln och om rörelsen fortsätter under dagens handel är det upplagt för fortsatta nedgångar i aktierna. Även bygg visade trötthetstecken efter att ha gått starkt de senaste dagarna. Peab, NCC och Skanska ligger alla i den övre delen av sina trendkanaler och för den som tror att de kommer ligga kvar i kanalerna är det ett utmärkt läge att ta hem vinsterna i bolagen.

Än en gång ser vi att Swedbank Markets ligger ett par dagar efter oss. Igår kom höjningen på Elekta, med ny riktkurs på 235 kronor.

Börsen visar trötthetstecken

Börsen har drivits upp av starka kvartalsrapporter den sista tiden, men när det inte dyker upp några tunga rapporter återstår makroekonomiska indikatorer. Dessa har tvärtom kommit in sämre än väntat på sista tiden och marknaden letar en katalysator på uppsidan, vilket ofta leder till någon form av vinsthemtagningar. Även om börsen har lite mer att ge så befinner den sig nära årshögstan och det kan bli svårt att hitta något som driver kurserna i veckan, förutom ren rörelseenergi. Nästa veckas amerikanska ISM-siffror eller arbetsmarknadsstatistiken kan ge kurserna ett lyft, men i övrigt behandlar vi marknaden aktie för aktie.

Nya affärer

Börsen som helhet står och stampar på stället, men vi ser fortfarande möjligheter i aktier som är nedtryckta i botten av sina trendkanaler eller range.

Det norska oljeservicebolaget Fred. Olsen Energy har tryckts ner från 230 i april till 180 idag. Aktien har, sedan den bottnade strax under 170 kronor, bildat högre lägstanivåer och var nyligen och nuddade vid trendbotten. Det ger en tydlig gräns och en väldefinierad risk för den som vill köpa aktien.

Detsamma gäller för Elekta, som trycktes ner efter senaste kvartalsrapporten, men som nu är nere vid botten av sin trendkanal. Vinkeln på kanalen är dock brantare än tidigare och det är viktigt att ge akt om den tekniskt skulle bryta ner - i så fall lär nedgången också bli brant.

Läsarfråga: Clas Ohlson

Vi har fått in en fråga om Clas Ohlson, om det är köpläge i aktien efter att bolaget tappat så mycket av sitt marknadsvärde.

Efter årsskiftet, då aktien dubbeltoppade strax över 155 kronor har aktien sålt av kraftigt under början av 2010. Aktien låg i en nedåtgående trendkanal som bröts på nersidan i april då aktien sålde av ännu kraftigare, för att nå sitt crescendo på stor volym i början av juni. Sedan dess bildade aktien en bas kring 105 kronor och i början av juli lyckades aktien återigen bryta sig upp i trendkanalen. I nuläget ser det ut som att aktien bildat en ny trendkanal uppåt, kännetecknat av stadigt högre lägstanivåer. Ur teknisk synvinkel är det läge att köpa Clas Ohlson, med ett stopp strax under den senaste bottnen vid 110 kronor.

Höganäs, men inte Getinge

Getinge har dragit sig tillbaks från årshögsta, men det ser ännu inte ut att vara köpläge i aktien. Den har bildat en ny, flackare trendkanal sedan i maj och där kunde man se ett mindre stöd vid 160 kronor. När aktien nu är nere och nosar på de nivåerna igen noterade vi ett fortsatt säljtryck, dominerat av Enskilda och Deusche Bank. Även om vi tror på aktien på lite längre sikt avvaktar vi till aktien drar sig neråt 150 kronor istället.

Däremot gick vi in i Höganäs under torsdagen. Bolaget levererade en rapport som överträffade alla förväntningar, men kursrusningen var inte så dramatisk som vi hade väntat oss och vi gick in i aktien på 190 kronor. Det fanns en tydligt definierad stop/loss under senaste botten, vilket gjorde att risken kunde definieras tydligt. Vi räknar med att aktien förmodligen är bunden i en range och ser 220 kronor som en möjlig nivå att ta hem vinsten.

Ingen jakt efter aktier

Kursrusningarna i många aktier har varit kraftiga efter delårsrapporterna. Särskilt de som släpper rapporten innan börsens öppning har gappat upp mycket kraftigt och det har varit svårt att fånga rörelsen i aktierna.

Vår uppfattning är att börsen är bunden i en range, en distribution, och därför är det bättre att gå in och köpa de översålda aktierna i botten av rangen snarare än att köpa aktier som rusat upp till den övre delen av rangen. Där finns den största potentialen för den som inte daytradar.

Typisk distributionsfas på börsen

De snabba växlingarna på börsen skakar ur många investerare som inte hänger med i volatiliteten. Det är typiskt för distributionsfasen och i takt med att fler och fler väljer att stå vid sidlinjen kommer topparna och dalarna att dra sig mot varandra - volatiliteten minskar på kort sikt. Det faktum att många känner att de inte förstår börsen och håller sig borta från den, gör oftast att börsen i slutändan drar sig neråt. Det är dock ingen säkerhet - en katalysator skulle istället kunna driva upp kurserna mot nya höjder, men i nuläget är det svårt att se en sådan.

Ofta blir det snabba trades i en distributionsfas, även om man egentligen strävar efter längre tider. Vi tog hem vinsterna i våra korta positioner under gårdagen och ökade istället i Boliden och danska DSV. Den senare rapporterar sina kvartalssiffror inom kort och den positionen hålls endast kortsiktigt. Boliden bedöms ligga i en range mellan 80 - 95 kronor. Botten efter kvartalsrapporten är en bra referenspunkt och vår stop loss.

Läsarfråga: Handelsbanken

Efter Handelsbankens rapport har vi fått in en fråga om det är dags att köpa aktien, eftersom den sjunkit kraftigt på siffrorna som kom in sämre än väntat.

Ur ett fundamentalt perspektiv är Handelsbanken en stabil investering. Det är den mest återhållsamma av de svenska bankerna och även om de har en stor exponering mot Strbritannien lär intäkterna inte påverkas markant av nedgången i landet.

Från teknisk synvinkel handlas aktien i en range och det är svårt att se en anledning till att den bryter sig ur denna range på uppsidan, i varje fall i det korta perspektivet. Stödet i rangen är kring 180 kronor och för den som vill köpa aktier i banken är detta en bra nivå. För den som är ovan vid teknisk handel är det viktigt att inte vänta till 180,00 - det är sällan den når exakt ner till stödet (om det håller). Köp hellre vid 182 kronor och lägg en stop/loss vid 178, dvs. strax under stödet. Då har du en tydlig definierad risk och en potentiell uppsida till 210 kronor i det korta perspektivet.

Avvakta marknaden

Den pågående rapportperioden har visat sig vara en turbulent tid för aktierna, både på stockholmsbörsen och övriga marknader. Trenden är att rörelserna uppåt är mer dämpade än rörelserna neråt och att marknaden ställer höga krav för att trycka upp priserna till högre nivåer. Det finns ofta ingen katalysator för bolagen som gör att de kan visa på ännu bättre tillväxt framöver och det naturliga blir därför att kurserna ligger kvar och konsolideras i en range eller faller.

Framöver är det också viktigt att studera resultaten från de amerikanska bolagen. Missar från jättar som IBM påverkar de amerikanska indexen tungt, vilket även spiller över på den svenska marknaden. Som alltid gäller det att ha is i magen och hitta enkla case.

Handlarna i aktieborgen ligger kvar "net short" - positionerade korta på börsen, men med en liten procentuell del av kapitalet i marknaden.

Mellandag på börsen

Fredagens nedgång stannade av något under måndagen, undantaget Lux och Boliden som inte levde upp till förväntningarna kring kvartalsrapporten. Trots den generella trenden med negativ utveckling efter redovisade kvartalsrapporter valde vi att skala ner vår korta position i Alfa Laval under morgonen, huvudsakligen för att minska mängden korta positioner och minimera risken.

Vi noterar även att Swedbank Markets höjt Niscayah till "Starkt köp" - något vi flaggade för en vecka sedan.

Bekräftade säljsignaler

Torsdagens nedgångssignaler bekräftades av fredagens fortsatta kursras. Stockholmsbörsens index vände vid motståndet kring 330-nivån och rörde sig nedåt i rangen. Även om kurserna senast vände uppåt vid 305-nivån och längre tillbaks vid 295-nivån, är det alltid vanskligt att sia om var kurserna vänder den här gången. Det är heller inte självklart att marknaden fortsätter handla i en range, så den som väntar på att köpa aktier gör bäst i att invänta själva vändningen snarare än att försöka förutspå den.

Handlarna i aktieborgen öppnade korta positioner i bland annat Assa Abloy och Alfa Laval under fredagen.

Börsen på väg ner igen?

Den verkstadstunga stockholmsbörsen drogs ner under gårdagen. Om rörelserna fortsätter under dagen blir det en definitiv bekräftelse att kurserna toppat för den här gången.

SKF trycktes kraftigt ner efter sin rapport, men aktien befinner sig fortfarande i sin "range" mellan 130-150. För den som väntar på att gå kort i aktien är det bättre att avvakta. Om stödet vid 130 kronor bryts är det en definitiv säljsignal, men innan dess håller vi oss borta från SKF.

Assa ser ut att bilda "Head and shoulders", vilket är en säljsignal. Det är en signal som kan vara opålitlig. Många går in med korta positioner i en sådan aktie, men om stödet håller finns det både ett naturligt köptryck, plus korta positioner som ska köpas tillbaka. Det brukar ofta resultera i kraftiga rallyn. För den som funderar på att gå kort är det därför viktigt att studera priset noggrant.

Har Niscayah bottnat?

En titt på Niscayahs aktie den senaste tiden är en mardröm för den som varit lång i aktien. På lite över tre månader har aktien störtat från 17 kronor till 10 kronor. Ser man historiskt på aktien har nivån runt 10 kronor fungerat som ett stöd vid ett flertal tillfällen. Nu har den återigen vänt upp från dessa nivåer och vi köper därför Niscayah, med ett stopp strax under 10 kronor.

Förväntningarna inför kvartalsrapporten den 29:e juli är inte lika uppskruvade som senast och nedsidan bedöms som begränsad. Insiders i bolaget har också ökat sina innehav den senaste tiden, vilket ytterligare talar för att rapporten inte kommer med några större negativa överraskningar.

Uppsidan bedöms i första hand till 13 kronor.

Läsarfråga: Rautaruukki

Vi har fått in en lite mer tradingbetonad fråga om den finska ståltillverkaren Rautaruukki. Aktien har tidigare varit en riktigt kassako för många - man köpte vid 13,50€ och sålde vid 17€. Enkla, snabba pengar. Efter att aktien bröt igenom stödet vid 13,50 föll den ner mot 11,50 och har återigen arbetat sig upp till strax under 13,50. Frågan rörde hur man ska agera gentemot aktien framöver.

Det är viktigt att inte köpa aktien vid 13,50 eller strax däröver och förvänta sig att den ska stiga på samma sätt som den gjort tidigare. Vill man köpa aktien bör man invänta då aktien stänger runt 13,70 eller över, gärna med stor volym. Då har man en referenspunkt och kan lägga ett stopp strax under 13,50. Innan dess fungerar 13,50-nivån som motstånd.

Vad bestämmer priset på en aktie?

Många handlar med aktier utan att fundera på vad som bestämmer priset på aktien. Det finns många myter och föreställningar om vilka faktorer som spelar in, men vi reder ut begreppen.

För varje säljare på börsen finns det en köpare och för varje köpare finns det en säljare. Priset vid ett givet tillfälle är det högsta priset som en köpare är villig att betala och det lägsta priset som en säljare är villig att sälja till. Vid ett givet ögonblick är det därför många faktorer som spelar in: psykologi, händelser i omvärlden, fundamentala faktorer och tekniska indikatorer (för att nämna de viktigaste).

När man handlar med aktier är det viktigt att ha den fulla bilden klar för sig vilka faktorer som påverkar aktiekursen. Det går inte att förlita sig helt på någon faktor och tro att den ger garanterade signaler för utvecklingen framåt. Det är en komplex rad av faktorer och det är viktigt att ha en flexibel inställning till sina affärer. Om man köper en aktie baserat på tekniska indikatorer får man inte blunda för tillfällen då fundamentala faktorer tar överhanden och förändrar priset. Man kan undvika det mest uppenbara, till exempel genom att stänga en position innan företaget redovisar en kvartalsrapport, men det går inte att undvika snabba, överraskande förändringar.

Tekniska indikatorer: RSI

RSI står för Relative Strength Index. Det är en teknisk indikator som framförallt används för att se om en aktie är översåld eller överköpt vid en given tidpunkt. Översåld betyder att säljtrycket har varit alltför kraftigt och att en rekyl upp är att vänta, medan ett överköpt tillstånd indikerar det motsatta.

RSI mäter aktiens prisförändringar under de senaste 14 dagarna (andra tidsrymder förekommer, men 14 dagar är den mest använda och mest relevanta). Den jämför hur kraftiga rörelser aktien gör under enskilda dagar, hur mycket den går upp och ner. Av dessa värden skapas ett index som pendlar mellan 0 och 100. Ett värde under 30 räknas som översålt, medan ett värde över 70 räknas som överköpt. Om värdena går under 10 eller över 90 räknas de som extremt översålda och överköpta.

Ett enkelt sätt att handla utifrån RSI är att köpa vid 30 och sälja vid 70. Det är också möjligt att kombinera RSI med andra verktyg för att få en mer exakt indikator.

Ingen stress på semestern

Inför förra veckans semester stängdes de korta positionerna som öppnats tidigare, resulterande i vinster mellan 10-15%. Under de senaste dagarna har vi därför varit utanför marknaden.

Hur man agerar inför en semester är naturligtvis individuellt. Det finns de som blir stressade av att missa rörelser i marknaden och det finns andra som blir stressade av att befinna sig på annan ort och inte ha full koll. Vi valde av erfarenhet det som passar oss bäst, att stå vid sidan om. Om man har en väl fungerande metod vet man att det ständigt dyker upp aktier som man öppna ömsom långa, ömsom korta positioner i.

Nu är vi tillbaks på arenan och söker nya möjligheter. Erfarenheten säger oss att vi inte behöver vänta länge.

Rekyl upp?

Börsen har sålt av den senaste veckan och en rekyl uppåt kan börja försiktigt idag. De amerikanska börserna är stängda och rörelserna kan förväntas vara relativt små. När man letar efter aktier att köpa är det mycket viktigt att studera hur de beter sig under dagen och inte köpa förrän strax innan stängning. För att man ska gå in i en aktie krävs nämligen att de tidigare dagarnas botten inte bryts. Om aktien går ner under dagen bör den inte göra det på stor volym för att öka sannolikheten att signalen är korrekt.

Följande aktier ser vi som intressanta idag:

SCA B - en defensiv aktie som befinner sig i en långsiktigt stigande trend. Om dagens kursrörelser bekräftar en uppgång kan man köpa med stop/loss under den senaste botten, runt 88 kr.

Atlas Copco A - en mer kortsiktig trade. Aktien befinner sig i en långsiktig uppåttrend, men en dämpad internationell efterfrågan kan påverka aktien långsiktigt. Vid bekräftelse kan man köpa med stop/loss under senaste botten, runt 109 kr, och ta sikte på vinsthemtagning i trakterna runt 122-125 kr.

Behovet av tålamod

Tålamod är en av de viktigaste egenskaperna för den som handlar med aktier. Det finns tillfällen när det bästa är att inte äga en enda aktie, utan att lugnt invänta ett bättre tillfälle. Sådana stunder kan upplevas som väldigt stressande för många. Ser de aktie A stiga med 5% vaknar en avundsjuka någonstans i bakgrunden och istället för att investera med hjärnan börjar de investera med hjärtat. De trycker hetsigt på köpknappen för att inte missa något, för att desperat få vara med i flocken, utan att veta varför en aktie har gjort en viss rörelse.

Det är viktigt att vara kall som investerare och trader. En tiger rusar inte efter varje byte i skogen - då skulle den trötta ut sig i onödan och inte orka jaga de lättaste bytena. På samma sätt är det för en bra placerare. Man måste lära sig att stå i bakgrunden och se de svåra aktierna rusa förbi, men man måste också lära sig att slå till när det kommer ett enkelt byte. Kylan får inte gå över i handlingsförlamning. En sådan tiger skulle svälta ihjäl på samma sätt som den som springer efter varje djur.

Läsarfråga: SKF B

I mån av tid försöker vi svara på era läsarfrågor om enskilda aktier.

Vi har fått in ett par mail som undrar om det är dags att köpa SKF efter nedgången på nästan 10% den senaste veckan.

SKF steg kraftigt under 2009, men aktien har sedan april 2010 befunnit sig i en så kallad distribution. Det innebär att aktien stått och hackat i samma område, mellan 130 och 150kr. För en trader är detta ett utmärkt sätt att tjäna pengar genom att köpa i bottnarna och sälja i topparna. För den långsiktiga investeraren är det tvärtom. En distribution är rörelse i sidled utan värdetillväxt och utan någon indikation om aktiens framtid - den kan med andra ord gå både upp och ner. Med tanke på att aktien befinner sig på historiskt mycket höga nivåer hade vi undvikit aktien ur ett långsiktigt perspektiv - den potentiella nedsidan är helt enkelt större än uppsidan. Vid 110kr finns ett historiskt starkt stöd och ett annat, också mycket starkt vid 90kr. Vi hade avvaktat och sett hur aktien betedde sig vid dessa nivåer innan vi placerade något långsiktigt på SKF.

Förvaltande av korta positioner

De korta positionerna har utvecklats väl de senaste dagarna, men när alla börjar tro att börsen ska tappa allt värde brukar det bildas en botten, om än kortvarig. Vi flyttar kontinuerligt våra stop/loss-nivåer och är beredda att stänga positionerna om det kommer en rekyl.

Investor B ser ut att bilda "huvud och axlar", vilket kan signalera en fortsatt nedgång till 100 kronor om aktien skulle stänga under 120-nivån. Aktien kan mycket väl studsa på stödet och det är bra att invänta bekräftelse innan man agerar. För den som väntar på ett tillfälle att köpa Investor är det viktigt att vänta på bekräftelse att trenden har vänt. Det gör ofta ont att fånga en fallande kniv.